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猪肉价格一年涨4倍,解读超级猪周期形成的原因-美联储加息意味着什么

股票新闻 股票新闻 11月08日 16:15

年初以来,猪肉价格从去年最低点10元/公斤,涨到现在超过40元/公斤,短短一年的时间翻了四倍多,猪产业指数最高涨幅也超过100%,远超同期上证指数最高34%的涨幅。

那么,为什么今年猪肉行情来的这么波澜壮阔,仅仅是非洲猪瘟这么简单吗? 在我们这一期的课程里,将给大家介绍猪周期形成的原因,以及非洲猪瘟带来的机会和风险。

猪肉价格一年涨4倍,解读超级猪周期形成的原因

数据来源:wind,好买基金研究中心 数据区间:2019.1~2019.10

一、产业链拆解:生猪养殖是猪周期石油股票投资的关键点

生猪产业链较长:分为饲料,屠宰,门槛较低,但收益稳定;比如海大集团、大北农。猪肉制品加工、经销和零售,自己充当中间商赚差价,收益较高,但品牌壁垒较高,比如双汇等;而生猪养殖环节的市场空间达到1万亿,但是行业规模化比例低,前十大企业占比之和目前仅有8%,发展空间巨大。

同时,生猪养殖技术差距较大,主要由管理水平,成本控制等来决定,和猪肉的价格走势高度相关。因此,公司的业绩呈现周期性的波动,即在股价上表现出了著名的猪周期。

二、多重嵌套下的猪周期:猪周期形成的原因

猪周期分为短--中长周期,中长周期将嵌套着小周期进行波动,关键的指标是母猪的数量。

1、短周期:一年期的季节性影响,供给和消费。散养户往往年初开始养猪,国庆和年底春节期间市场需求旺盛的时候售卖。目前生猪供应一半来自散户,供给的季节性波动短期会持续下去。未来会随着工业化养殖比例的提高波动性逐渐收敛。下图是生猪养殖的时间过程。

猪肉价格一年涨4倍,解读超级猪周期形成的原因

制图:好买基金研究中心不过,如果出现淡季不淡的情况,比如2016年春节过后,猪价并没有出现预期的回调,这种情况下要去思考是否是中长期的逻辑作为支撑,因为短周期让渡于中长周期。

2、中长周期3-4年一轮猪周期形成的原因 由于猪的生长周期比较长,从母猪怀孕到三元肉猪出栏需要12-14个月。完整生产流程长达3年4个月。首先,当生猪价格进入上涨通道时,市场上的养殖户看到有利可图,就会投入到养猪中。

从养殖母猪到生小猪,大概为14个月左右;养猪的人多了之后,市场从供不应求开始向供过于求转变,生猪价格开始下跌,最后,行业出现爆亏,生猪的市场价格低于成本,成本比较高的养殖户就会止损,屠杀母猪;又过了14个月之后,生猪出栏量开始下降,市场供需格局进入偏紧状态,导致未来补栏只能外购小猪,生猪价格开始上涨。这个过程周而复始,周期即轮回。在文章中有猪周期的循环示意图,建议打开看一下,加深印象。

猪肉价格一年涨4倍,解读超级猪周期形成的原因

制图:好买基金研究中心

3、猪周期的核心要点梳理所有的周期性行业本质上是利润率周期,而人性的周期和生产的滞后性是猪周期形成的根本原因,就类似于炒股的时候,在高位不断的买入,等到低位的时候巨亏,然后低位平仓。特别是在我们国家散养户占比高达50%左右。

未来,由于政府的干预,提高养猪的标准门槛,散户养殖数量会减少,长期来看,猪周期会延长,这和股票机构化趋势是一个道理。那么,今年非洲猪瘟全面升级,会对整个行业产生什么样的影响?从历史上的几次重大疫情来看,对于猪周期的行情该如何演绎?

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